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2014注册会计师考试《财务管理》知识点预习：资本结构决策
一、资本成本比较法
基本观点：加权平均资本成本最小的方案，为相对最优的资本机构
关键指标：加权平均资本成本
决策原则：选择加权平均资本成本最小的方案
二、每股收益无差别点法
基本观点：能提高玫瑰收益的资本结构是合理的，反之则不够合理
关键指标：每股收益无差别点
决策原则：当预期EBIT大于每股收益无差别点时，应当选择财务杠杠效应较大的筹资方案；反之，当预期EBIT低于每股收益无差别点时，应当选择财务杠杆效应较小的筹资方案。
三、企业价值比较法
基本观点：能够使公司总价值最高的资本结构，是最佳资本结构
确定方法：
（1）企业的市场价值（V）＝股票的市场价值（S）＋长期债务的价值（B）；
（2）假设企业的经营利润永续，股东要求的回报率（权益资本成本）不变，则股票的市场价值为：
S＝（EBIT－I）（1－T）－PD/Ke 其中：Ke=Rf＋β（Rm－Rf）
（3）为使计算简便，设长期债务（长期借款和长期债券）的现值等于其面值：
（4）加权平均资本成本Kwacc＝Kd（1－T）×D/V＋Ke×S/V
其中：Kd为税前债务资本成本，Ke为股权资本成本
（5）找出公司价值最大的资本机构，该资本结构为最佳资本结构
