2014注册会计师考试《财务成本管理》知识点预习:市价/收入比率模型
市价/收入比率模型
1、基本模型
收入乘数=股权市价÷销售收入=每股市价÷每股销售收入
运用收入乘数估价的模型如下:
目标企业股权价值=可比企业平均收乘数×目标企业的销售收入
2、市净率的驱动因素
市净率的驱动因素是销售净利率、股利支付率、增长率、股权成本,其中关键因素是销售净利率。这四个因素类似的企业,才会具有类似的市盈率。
3、模型的适用性
市盈率模型的优点:
(1)它不会出现负值,对于亏损企业和资不抵债的企业,也可以计算出一个有意义的价值乘数;
(2)它比较稳定、可靠,不容易被操纵
(3)收入乘数对价格政策和企业战略变化敏感,可以反映这种变化的后果。
市盈率模型的局限性: 不能反映成本的变化,而成本是影响企业现金流量和价值的重要因素之一。
这种方法主要适用于销售成本率较低的服务类企业,或者销售成本率趋同的传统行业的企业。