企业价值的计算（结合教材案例，理解掌握）
股权现金流量模型的应用
（一）股权现金流量模型的应用
1、永续增长模型
永续增长模型假设企业未来长期稳定、可持续地增长。在永续增长的情况下，企业价值是下期现金流量的函数。
永续增长模型的一般表达式如下：

永续增长模型的特例是永续增长率为0，即零增长模型。

使用条件:企业必须处于永续状态。所谓永续状态是指企业有永续的增长率和投资资本回报率。
使用永续增长模型，企业价值对增长率的估计值很敏感，因此，对于增长率和股权成本的预测质量要求很高。
（二）两阶段增长模型
两阶段增长模型的一般表达式:
股权价值＝预测期股权现金流量现值＋后续期价值的现值
假设预测期为n，则：

使用条件：两阶段增长模型适用于增长呈现两个阶段的企业。第一个阶段为超常增长阶段，增长率明显快于永续增长阶段；第二个阶段具有永续增长的特征，增长率比较低，是正常的增长率。