指定股利分配政策应考虑的因素
一、法律限制
①资本保全的限制：不能用股本和资本公积发放股利
②企业积累的限制：按照法律规定，公司税后利润必须提取法定公积金
③净利润的限制：公司年度累计净利润必须为正数时才可以发放股利
④超额累积利润的限制：许多国家规定公司不得超额累积利润，我国法律对公司累计利润尚未作出限制性规定
⑤无力偿付的限制：如果一个公司已经无力偿付负债，或股利支付会导致公司失去偿债能力，则不能支付股利
二、股东因素
①稳定的收入和避税：主要收入来源是股利的股东玩玩要求公司支付股利；而一些股利收入较多的固定处于避税的考虑，往往反对公司发放较多股利
②控制权的稀释：支付较高的股利会导致盈余减少，就可能发行新股，发行新股会稀释公司的控制权，这是控股股东不希望看到的
三、公司因素
①盈余的稳定性：盈余相对稳定的对公司具有较高的股利支付能力
②公司的流动性：较多地方支付现金股利会使公司的流动性降低
③举债能力：举债能力强的公司有可能采取高股利的政策，而举债能力弱的公司则不得不多滞留盈余，因而往往采取低股利政策
④投资机会：处于成长中的公司多采取低股利政策；处于经营收缩中的公司多采取搞股利政策
⑤资本成本：与发行新股相比，保留盈余资本成本较低
⑥债务需要：具有较高债务偿还需要的公司可能会减少股利的支付
四、其他限制
①债务合同约束：债务合同往往有限制公司现金支付程度的条款
②通货膨胀：在通货膨胀的情况下，货币购买能力下降，公司集体的折旧不能满足重置固定资产的需要，因此公司股利政策往往偏紧