三、项目特有风险的衡量与处置　
项目特有风险的衡量和处置方法主要有三种:敏感性分析、情景分析和模拟分析　
（一）敏感性分析　　
敏感分析通常是假定其他变量不变的情况下，测定某一个变量发生特定变化时对净现值（或内含报酬率）的影响。
敏感性分析主要包括最大最小法和敏感程度法两种分析方法。　
1.最大最小法　　
其主要步骤是：　　
（1）给定计算净现值的每项参数的预期值。这些变量都是最可能发生的数值，称为预期值。　　
（2）根据变量的预期值计算净现值，由此得出的净现值称为基准净现值。　　
（3）选择一个变量并假设其他变量不变，令净现值等于零，计算选定变量的临界值。　　
（4）选择第二个变量，重复（3）过程。　　
通过上述步骤，可以得出使基准净现值由正值变为负值的各变量最大（或最小）值，可以帮助决策者认识项目的特有风险。
2.敏感程度法　　
其主要步骤如下：　　
（1）计算项目的基准净现值（方法与最大最小法相同）。　　
（2）选定一个变量， 如每年税后收入，假设其发生一定幅度的变化，而其他因素不变，重新计算净现值。　　
（3）计算选定变量的敏感系数。　　
敏感系数＝ 目标值变动百分比/选定变量变动百分比　　
它表示选定变量变化1% 时导致目标变动的百分比，可以反映目标值对于选定变量变化的敏感程度。　　
（4）根据上述分析结果，对项目特有风险作出判断。
敏感性分析方法评价 :　　
优点：计算过程简单，也易于理解。
局限性：①在进行敏感性分析时，只允许一个变量发生变动，而假设其他变量保持不变，但在现实世界中这些变量通常是相互关联的，会一起发生变动。②该分析方法每次测定一个变量对净现值的影响，可以提供一系列分析结果，但是没有给出每一个数值发生的可能性。
（二）情景分析  　　
情景分析是经常使用的一种评估项目风险的方法。
情景分析一般假定未来现金流最有三种情景：
基准情景，即最一可能出现的情况;
最坏情况，即所有变量都处于不利水平;
最好情况，即所有变量都处于理想局面。
根据不同情景的三组现金流量分别计算净现值，然后计算预期净现值及其离散程度。
【提示】采用这种方法，需要对每种情形出现的概率作出估计，如果难以估计，可以假定如下：基准情况出现的概率为50%，最坏和最好情景出现的概率各占25%。
情景分析与敏感性分析的区别：
（1）情景分析需要知道未来可能出现的有限情景，以及每一情景出现的概率，而敏感分析只知道现金流量有不确定性，但不知道有几种情景及概率；
（2）情景分析允许多个因素同时变动，敏感分析只允许一个因素变动。
情景分析的局限性：
（1）只考虑有限的几种状态下的净现值，实际上有无限多的情景和可能结果；
（2）估计每种情景出现的概率，往往有一定的主观性，其结论的可信性依赖于分析人员的经验和判断力。
（三）模拟分析
模拟分析，也经常被称为蒙特卡洛模拟。它是从敏感分析和概率分布原理结合的产物。
模拟分析使用计算机输入影响项目现金流量的基本变量，然后模拟项目运作的过程，最终得出项目净现值的概率分布。
模拟方法比情景分析是一个进步。它不是只考虑有限的几种结果，而是考虑了无限多的情景。
模拟方法的主要局限性在于基本变量的概率信息难以取得。