2014注册会计师考试《公司战略》知识点预习:内部控制系统、风险理财措施
三、内部控制系统
内部控制系统,指围绕风险管理策略目标,针对企业战略、规划、产品研发、投融资、 市场运营、财务、内部审计、法律事务、人力资源、采购、加工制造、销售、物流、质量、 安全生产、环境保护等各项业务管理及其重要业务流程,通过执行风险管理基本流程,制定并执行的规章制度、程序和措施。
四、风险理财措施
(一)风险理财的一般概念。
风险理财是用金融手段管理风险。例如:
(1)公司为了转移自然灾害可能造成的损失而购买巨灾保险;
(2)公司在对外贸易中产生了大量的外币远期支付或应收账款,为了对冲 可能利率变 化造成的损失,公司使用了外币套期保值,以降低汇率波动的风险;
(3)公司为了应对原材料价格的波动风险,在金属市场上运用期货进行套期保值;
(4)公司为了应对可能的突发事件造成的资本需求,与银行签订了应急资本合同。
1.风险理财的历史发展。
2.风险理财的必要性。
风险理财是全面风险管理的重要组成部分。
对于可控的风险,所有的风险控制措施,除了规避风险在特定范畴内完全有效外,其余均无法保证不会发生。
风险理财可以针对不可控的风险。
3.风险理财的特点。
(1)风险理财的手段既不改变风险事件发生的可能性,也不改变风险事件可能引起的直接损失程度。
(2)风险理财需要判断风险的定价,因此量化的标准较高,即不仅需要风险事件的可能性和损失的分布,更需要量化风险本身的价值。
(3)风险理财的应用范围一般不包括声誉等难以衡量其价值的风险,也难以消除战略失误造成的损失。
(4)风险理财手段技术强,许多风险理财工具本身有着比较复杂的风险特性,使用不当容易造成重大损失。
4.风险理财与公司理财。
风险理财过去被认为是公司财务管理的一部分,现在则认为其在很多情况下超出了公司财务管理的范畴。
具体表现在:
(1)风险理财注重风险因素对现金流的影响;
(2)风险理财影响公司资本结构,注意以最低成本获得现金流;
(3)风险理财成为公司战略的有机部分,其风险经营的结果直接影响公司整体价值的提升。
5.风险理财创造价值。
传统的风险理财:传统的风险理财是损失理财,即为可能发生的损失融资,补偿风险造成的财务损失,如购买保险。传统的风险理财的目的是降低公司承担的风险。
风险理财:公司可能通过使用金融工具来承担额外的风险,改善公司的财务状况,创造价值。风险理财对机会的利用是整个经营战略的有机组成部分和战略举措。
风险理财的策略与方案
选择风险理财策略要考虑以下几点:
(1)与整体风险管理策略一致,通盘考虑。
(2)要根据所面对的风险的性质,采用与之相匹配的风险理财手段。
(3)风险理财工具有多种,企业在选择这些风险理财工具时,要考虑如下几点:合规的要求;可操作性;法律法规环境;企业的熟悉程度;风险理财工具的风险特征;不同的风险理财手段可能适用同一风险。
(4)考虑成本和收益的平衡。
风险理财方案的选择要考虑风险的性质、企业的资源能力等多方面因素。在企业选择风险理财的策略与方案时,涉及对金融衍生产品的选择。衍生产品是其价值决定于一种或多种基础资产或指数的金融合约。常用衍生产品包括:远期合约、期货、互换、期权等。
衍生产品的特点是:
(1)优点:准确性;时效;使用方便;成本优势;灵活性;对于管理金融市场等市场风险有不可替代的作用。
(2)衍生产品的杠杆作用很大,因而风险很大,如用来投机可能会造成巨大损失。
运用衍生产品进行风险管理要满足以下条件:
(1)满足合规要求;
(2)与公司的业务和发展战略保持一致;
(3)建立完善的内部控制措施,包括授权、计划、报告、监督、决策等流程和规范;
(4)采用能够准确反映风险状况的风险计量方法,明确头寸、损失、风险限额;
(5)完善的信息沟通机制,保证头寸、损失、风险敞口的报告及时可靠;
(6)合格的操作人员。
(三)损失事件管理
损失事件管理是指对可能给企业造成重大损失的风险事件的事前、事中、事后管理的方法。
1.损失融资。
损失融资是为风险事件造成的财物损失融资,是从风险理财的角度进行损失事件的事后管理。损失事件管理中最有共性,也是最重要的部分。
损失事件融资分为预期损失融资和非预期损失融资。预期损失融资一般作为运营资本的一部分,而非预期损失融资则是属于风险资本的范畴。
2.风险资本
风险资本即除经营所需的资本之外,公司还需要额外的资本用于补偿风险造成的财务损失。传统的风险资本表现形式是风险准备金。
风险资本是使一家公司破产的概率低于某一给定水平所需的资金,因此取决于公司的风险偏好。
3.应急资本
应急资本是一个金融合约,规定在某一个时间段内、某个特定事件发生的情况下公司有权从应急资本提供方
处募集股本或贷款,并为此按时间向资本提供方缴纳权力费,这里特定事件称为触发事件。
应急资本费用、利息和额度在合同签订时约定。
应急资本最简单的形式是公司为满足特定条件下的经营需要而从银行获得的信贷额度, 一般通过与银行签订协议加以明确,比如信用证、循环信用工具等。
应急资本具有如下特点:
(1)应急资本的提供方并不承担特定事件发生的风险,而只是在事件发生并造成损失后提供用于弥补损失、持续经营的资金。
(2)应急资本是一个综合运用保险和资本市场技术设计和定价的产品。与保险不同, 应急资本不涉及风险的转移,是企业风补偿策略的一种方式。
(3)应急资本是一个在一定条件下的融资选择权,公司可以不使用这个权利。
(4)应急资本可以提供经营持续性的保证。
4.保险
保险合同降低了购买保险一方的风险,因为他把损失的风险转移给了保险公司。
保险是风险转移的传统手段,即投保人通过保险把可能导致的财务损失负担转移给保险公司。
可保风险是纯粹风险:机会风险不可保。
5.专业自保
专业自保公司又称专属保险公司,是非保险公司的附属机构,为母公司提供保险,并由其母公司筹集保险费,建立损失储备金。几乎所有的大跨国公司都有专业自保公司。
特点:由被保险人所有和控制,主要承保其母公司的风险,但可以通过租借的方式承保其他公司的保险,不在保险市场上开展业务。
(四)套期保值
1.套期保值与投机。
2.期货套期保值。
(1)期货:
是指在约定的将来某个日期按约定的条件(包括价格、交割地点、交割方式)买入或卖出一定标准数量的某种资产。
(2)期货合约的主要类型有:
①商品期货——标的物为实物商品的期货;
②外汇期货——标的物是外汇,如美元、欧元、英镑、日元等;
③利率期货——标的资产价格依赖于利率水平的期货合约,如长期国债、短期国债、商业汇票据和欧洲美元期货(欧洲美元存单期货);
④股票指数期货——标的物是股价指数。
(3)期货价格与现货价格。
绝大多数期货合约不会在到期日用标的物兑现。
期货价格表现的是市场对标的物的远期预期价格。
“基差”是指标的物的现货价格与所用合约的期货价格之差。基差在期货合约到期日为零,在此之前可正可负。一般而言,离到期日越近,基差就越小。
(4)期货的套期保值。
期货的套期保值亦称为期货对冲,是指为配合现货市场上的交易,而在期货市场上做与现货市场商品相同或相近但交易部位相反的买卖行为,以便将现货市场的价格波动的风险在期货市场上抵销。
基本原理:某一特定商品的期货价格和现货价格受相同的经济因素影响和制约。
利用期货套期保值有两种方式:
①空头套期保值:如果某公司要在未来某时间出售资产,可以通过持有该资产期货合约的空头来对冲风险。
②多头套期保值:如果要在未来某时买入某种资产,则可采用持有该资产期货合约的多头来对冲风险。
利用期货套期保值一般涉及两个时间的四个交易。
(5)期货投机的风险。
期货投机,是指基于对市场价格走势的预期,为了盈利在期货市场上进行的买卖行为。
由于远期市场价格的波动性,与套期保值相反,期货的投机会增加风险。
3.期权套期保值。
期权是在规定的一段时间内,可以以规定的价格购买或者出卖某种规定的资产的权利。
(1)期权的分类。
买方期权——看涨期权
卖方期权——看跌期权
买方期权是指赋予期权持有人在期权有效期内按履约价格买进(但不负有必须买进的义务)规定的资产的权利。
实际价格>履约价格,行权
实际价格≤履约价格,不行权
卖方期权是指赋予期权持有人在期权有效期内按履约价格卖出(但不负有必须卖出的责任)规定的资产的权利。
实际价格<履约价格,行权
实际价格≥履约价格,不行权
(2)期权合约的内容。
标的资产:是指期权能够买入或者卖出的规定资产。
执行价格:是指行权时,可以以此价格买入或卖出规定资产的价格。
到期日:期权有效期截止的时间。
行权方式:如果在到期日之前的任何时间以及到期日都能执行,称这种期权为美式期权。
如果只能在到期日执行,称为欧式期权。
期权价格:是指为获得该期权,期权的持有人付出的代价
(3)利用期权套期保值。
期权作为对冲的工具可以起到相似保险的作用。
(4)期权投机的风险。
期权也可以作为投机的工具,但风险更大。
五、风险管理信息系统略(了解书本文字)